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社交媒体信息传播对股价同步性的影响研究

一、引言

在数字化浪潮的推动下，社交媒体已成为资本市场信息传播的核心渠道之一。不同于传统媒体的中心化、单向传播模式，社交媒体以其去中心化、互动性强、传播速度快等特征，打破了信息传递的时空限制，让普通投资者、机构从业者、上市公司等各类市场主体都能参与到信息生产与扩散的过程中。与此同时，股价同步性作为衡量资本市场信息效率的关键指标，反映了个股股价与市场或行业整体走势的联动程度——同步性越高，意味着个股股价中包含的公司特质信息越少，市场定价效率越低；反之则说明特质信息被充分纳入股价，定价效率更高（Morcketal.，2000）。

近年来，越来越多的学者开始关注社交媒体与股价同步性之间的关联，但现有研究尚未形成统一结论：部分研究认为社交媒体促进了公司特质信息的传播，降低了股价同步性；另一部分研究则指出社交媒体的情绪传染效应会加剧市场“同涨同跌”现象，提高同步性。鉴于此，本文将从核心概念界定出发，系统分析社交媒体信息传播影响股价同步性的作用路径，进一步探讨这种影响的异质性特征，并结合实证研究结论提出实践启示，以期为理解资本市场信息传导机制、提升市场定价效率提供参考。

二、核心概念界定与理论基础

（一）社交媒体信息传播的内涵与特征

社交媒体是一种基于互联网技术，允许用户自主生产、分享、互动信息的数字化平台集合，涵盖微博、微信、垂直财经社区等多种形态