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耐心资本·精准滴灌

产业基金支持新质生产力项目实施方案

（2026—2030年）

方案提要：产业基金支持新质生产力项目，最难的不是“募到钱”，而是“把钱投到真正需要长周期支持、又容易被市场化资本忽略的环节”。新质生产力项目往往具有技术不确定性高、商业化周期长、资产轻、抵押物少等特点，与传统的银行信贷和追求短期回报的市场化基金存在天然错配。政府产业基金若简单套用市场化基金的评价逻辑，就会把早期硬科技项目过滤掉；若完全不计回报，又难以持续。本方案围绕“政策性定位、市场化运作、专业化管理、生态化赋能”四条原则，从基金定位、投资方向、项目遴选、投后赋能、风险容错、退出让利、绩效评价、组织保障八个维度，设计了一套使产业基金既能“投早投小投硬科技”、又能实现资金循环和可持续发展的运作机制，并配套投资方向负面清单、项目遴选评分表、投后赋能清单、容错免责事项表和绩效指标表，供地方主管部门和基金管理机构参照使用。

一、形势判断与基金逻辑

新质生产力的培育，需要“耐心资本”的支撑。所谓耐心资本，不是不计回报的财政补贴，而是能够接受较长投资周期、容忍较高失败率、追求长期结构性收益的资本。产业基金作为政府引导与市场运作的结合体，最有条件承担这一角色。但实践中，产业基金支持新质生产力项目面临三重矛盾。第一，政策目标与财务回报的矛盾。政府出资要求基金服务产业培育和招商引资，社会资本要求