环肽行业深度报告：大环肽，新模态.pptxVIP

证券研究报告

大环肽，新模态

-环肽行业深度报告

投资评级：看好

2026年10月13日

分析师

郭双喜

联系人陆诗铭

邮箱

guoshuangxi@

邮箱

lushiming@

电话电话证书编号S1230521110002

摘要

技术：分子优势拓展靶点空间，开发能力决定平台价值

环肽的核心价值是为传统小分子难以靶向的、以及由注射生物药验证的靶点提供有效口服选择。

1）分子优势：稳定性有优势，口服化有潜力。环化改善分子性质，拓展口服成药空间。环肽药物可通过环化改善肽类分子

的稳定性与结合选择性，为传统小分子难以覆盖的蛋白相互作用界面提供开发路径，部分环肽经优化具备口服成药潜力。

2）技术：成药门槛较高，开发壁垒较强。参考Enlicitide的开发经验，环肽实现有效口服治疗需要实现发现、口服暴露和规

模制造技术的协同优化。

3）平台：研发经验可复用，药物应用可拓展。我们认为，平台价值取决于能否持续产出具备人体疗效和制造可行性的候选

药物，其中实现肽库构建、合成及评价方法综合体系的平台有望实现复用，支持新靶点药物及递送应用开发。

临床：口服疗效具备竞争力，国产管线形成初步梯队

成熟靶点取得突破，治疗领域持续拓展。口服环肽由传统免疫抑制、胃肠疾病等领域，进入降脂和银屑病等长期治疗市场。

在研项目继续向感染、免疫炎症及肿瘤等领域延