银行业6月金融数据点评：“提质降速”新阶段，流动性将进入平稳期.pptxVIP

亿元。从结构看，居民加杠杆意愿仍较疲弱，6月居民短期、中长期贷款同比分别少增0.16万亿元、

0.18万亿元；企业票据继续冲量，6月对公短期、中长期贷款同比分别少增0.34万亿元、0.45万亿元，票据融资同比多增0.53万亿元，企业信贷需求改善可能需要等待政策性金融工具等资金先到位。

往后看，贷款“降速提质”或将成为宏观运行的新常态之一。从宏观视角来看，央行潘行长在2026

陆家嘴论坛上明确指出全部信贷要保持过去的增速是很难的，也是没有必要的。中国金融结构从间接融资转向直接融资的变迁，根本上反映了经济结构的深度调整和经济增长动能的新旧转换，随着新兴产业蓬勃发展，企业资产形态也由土地、厂房、设备更多转向技术、数据、品牌和人力资本，单位经济增长所需的银行贷款相应下降，贷款“降速提质”将成为宏观运行的新常态之一。从结构因素看，地方政府隐性债务化解工作稳步推进、中小金融机构改革化险持续推进，不良资产核销与加速出清消耗了部分信贷扩张空间。同时，银行更注重贷款实质，“即贷即收、以贷转存”等行为逐步减少。

货币增速：社融增速回落、跨境回流放缓、财政支出节奏偏慢驱动M1、M2增速边际回落幅度超出

我们预期。6月M1-M2增速环比回落了0.9pct至-4.0%，M2-社融增速环比回落0.3pct至0.6%，内部看是