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丨专题报告丨农产品

2026年半年报业绩前瞻：猪价下跌拖累养殖产业链业绩，产能出清进入深水期

报告要点

上半年全国生猪均价同比下跌29%，养殖产业链盈利能力均有所下滑，今年3-6月份猪价均低

于全行业平均成本，我们预计单二季度主要养殖企业亏损或创历史新高。我们看好本轮养殖周

期深度去化后行业有望获得更长盈利周期，全面看好生猪养殖板块，重点推荐德康农牧，牧原

股份，温氏股份和神农集团。上半年饲料行业整体产量稳健增长，1-5月饲料总产量13937万

吨，同比增长约7%，重点推荐海大集团。二季度起宠物食品出口代工业务有望在低基数和关

税扰动减弱的环境下反弹向好，国内市场竞争仍激烈，重点推荐头部企业乖宝宠物和中宠股份。

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农产品

2026年半年报业绩前瞻：猪价下跌拖累养殖产业链业绩，产能出清进入深水期

上半年生猪养殖行业进入深度亏损期，养殖产业链盈利能力均有所下滑。上半年全国生猪均价10.46元/公斤，同比下跌29%，今年3-6月份猪价均低于全行业平均成本，养殖行业进入深度亏损期，我们预计单二季度主要养殖企业亏损或创历史新高。我们看好本轮养殖周期深度去化后行业有望获得更长盈利周期，全面看好生猪养殖板块，重点推荐德康农牧，牧原股份，温氏股份和神农集团。上半年饲料行业整体产量保持稳健增长，1-5月饲料总产量13937万吨，同比增长约7%，重点推荐海