银行业资负跟踪：26Q2货政例会的三个强化.pptxVIP

器”，一是畅通利率传导机制，平抑资金面短期波动；二是营造适宜的货币金融环境，支撑财政政策

效能释放，保持社会融资成本处于历史低位，既可以降低财政还本付息压力，也能通过“财政贴息+货币政策配套”的组合放大杠杆效应，最终实现政策合力，推动经济向新向优。

（2）强化逆周期和跨周期调节：短期托底不超调，长期防风险不透支。逆周期调节方面，存量政策持续发力，价格刺激边际效应递减，预计货币政策回归实质中性。23年以来货币政策逆周期调节持续发力，多轮降准、降息已推动社会融资成本降至历史低位，当前经济运行的主要症结在于有效需求偏弱，而价格刺激的边际效应已大幅减弱，预计现阶段逆周期调节的核心在于发挥增量政策和存量政策集成效应。跨周期调节方面，兼顾内外多重不确定性，向外增强外汇市场韧性，向内避免政策透支和扭曲，为未来预留空间。会议要求增强外汇市场韧性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；会议认为我国经济运行总体平稳、向新向优，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战，要求继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能；从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。

（3）增强政策的前瞻性、灵活性、针对性：主动施策、工具灵活、调控有力。前瞻性方面，核心是改变“事后对冲”的传统思路，