中国酒店行业专题报告：周期复苏与结构红利共振，酒店行业龙头成长确定性突出.pptxVIP

酒店行业复苏趋势逐步明朗，RevPAR日渐修复：2025年9月至今酒店行业逐渐迈入复苏期，根据STR数据，2025年9月，中国酒店整体RevPAR同比转正，25年10月至12月酒店整体RevPAR均同比正增长。供给端，扩张节奏有所放缓，2026年前9周，中国酒店客房总数同比增速维持2.1%~2.3%的低位区间。需求端，商务活动回暖，25年8月至12月，国内航线公商务旅客占比逐渐提升；休闲游保持较高热度。在供给放缓、需求保持韧性，以及酒店连锁化率持续提升使得龙头定价能力增强的背景下，2025年9月至今，中国酒店行业复苏趋势逐

渐确立。

行业连锁化率具备较大提升空间，品质化、高端化升级趋势持续：2018年至2024年，中国酒店业连锁化率整体呈稳定增长趋势，客房连锁化率从18.56%增长至40.09%，但较美国及全球平均水平仍有较大提升空间。酒店行业连锁化率的持续提升，有望助力行业龙头的价格管控能力增强。从客房结构来看，中国酒店行业呈经济型酒店数量占比持续下行、中高端占比稳步提升的结构化升级趋势，核心驱动来自需求扩容与供给优化。需求端，客户体验需求逐渐升级，使得中、高端酒店的目标客群扩大。供给端，相较豪华酒店，中、高端酒店投资门槛更低、投资回收期更短，且标准化程度较高，