华福证券-高维宏观周期驱动风格、行业月报(2026／9)：经济低位持平，通胀高位上行，配置小盘、成长双主线-260907.docxVIP

2026年9月7日高维宏观周期驱动风格、行业月报

2026年9月7日

高维宏观周期驱动风格、行业月报(2026/9):经济低位持平，通胀高位上行，配置小盘、成长双主线

投资要点：

传统宏观因子、宏观周期的高维度体系构建

宏观因子变量的构建：将宏观指数分别对宽基指数、代理宏观变量做回归，选取t值显著的细分宏观变量，用过去一年标准差倒数加权构建宏观因子变量。采用单边HP滤波器对宏观经济数据进行调整，消除短期波动对长期趋势判断的影响。基于滤波变量，分别用因子动量划分宏观趋势（上行、下行）和用时序百分位划分宏观状态（高、中、低位）。

宏观因子升维的必要性：宏观因子