【华创-2026研报】2026Q3利率债复盘：供给与政策担忧退潮，宽货币预期支撑长端下台阶.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券分析2026年10月20日

【债券分析】

2026Q3利率债复盘：供给与政策担忧退潮，宽货

币预期支撑长端下台阶

2026年三季度，债市供需结构逆转的担忧逐步缓解，持续宽松的资金面推动华创证券研究所

债市走出一波长端快牛行情，表现好于季节性，期间长短端表现分化。短端方

面，二季度资金宽松推动收益率降至年内低位，三季度随着债市走牛，短端配证券分析师：周冠南

置吸引力减弱，收益率整体回升。长端方面，政府债供给及宽信用政策加码担

忧缓解，宽松预期推动10年期国债收益率逐级下行，同时机构压平各类利差，邮箱：zhouguannan@

超长债的相对价值凸显，交易力量进一步向超长端集中。以6月30日为基准，执业编号：S0360517090002

截至9月30日，1年国债活跃券上行10.5BP至1.20%，10年国债活跃券下证券分析师：李