美联储降息的政策逻辑、溢出效应与中国的应对策略——基于近五轮降息周期的比较分析.pdfVIP

FINANCEANDCAPITAL金融与资本61

美联储降息的政策逻辑、

溢出效应与中国的应对策略

—基于近五轮降息周期的比较分析

◎周心怡刘昕雨

美联储政策取向通常会通过利差、美元流动性、跨境风险偏好、融资成本

等多重渠道影响全球资金成本、国际资本流动方向、主要汇率体系运行和全球

金融体系稳定性。2000年以来，美联储先后经历五轮降息周期，最新一轮降息

周期始于2024年9月。受通胀压力缓解、劳动力市场边际走弱等多重因素推动，

近期降息节奏加快，2025年10月、11月和12月FOMC（FederalOpenMarket

Committee，联邦公开市场委员会）①会议连续下调基准利率，将联邦基金利率目

标区间由4.00%-4.25%调降至3.50%-3.75%，并宣布自12月1日起停止缩表，

形成本轮货币政策周期中的重要转折环节。2026年1月FOMC会议宣布将联邦

基金利率继续维持在3.50%-3.75%。预计此次利率调整节奏将呈现“前快后慢”

特征，具体路径依赖美国国内核心PCE（PersonalConsumptionExpendituresPric