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蒙牛乳业新周期下盈利重估有望开启.docx

蒙牛乳业新周期下盈利重估有望开启.docx

    蒙牛乳业

    蒙牛乳业(2319HK)

    正文目录

    投资要点 6

    收入端：常温白奶夯实基本盘，低温与多元业务打开增量 8

    液奶业务：原奶周期有望走向盈亏平衡，公司经营逐步企稳 8

    价：行业竞争有望趋缓，终端价盘逐步企稳 9

    量：低温赛道beta与公司alpha共振，对冲常温奶的盘整压力 10

    多元化业务：26年婴配粉业务有望修复，冰品与深加工业务贡献增量 12

    奶酪：消费场景延展，提高原奶转化价值 13

    深加工：从消费乳品延伸至乳成分与B端解决方案 15

    奶粉：25年已恢复正增，澳新供应链支撑海外扩张 16

    冰品：国内市场扩大产品触达，艾

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