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CAPM模型在中国股票市场的有效性检验

一、引言

资产定价问题始终是现代金融研究的核心领域，其本质是回答风险与收益的匹配关系。自资本资产定价模型（CAPM）提出以来，凭借简洁的逻辑框架和较强的可操作性，迅速成为资产定价领域的主流理论，被广泛应用于投资组合管理、业绩评价、资本成本核算等多个领域。然而，CAPM的有效性高度依赖于特定的市场假设，在成熟市场的检验中就曾出现诸多争议，对于制度背景、投资者结构均存在特殊性的新兴市场而言，其适用性更需要进一步验证。中国作为全球规模最大的新兴资本市场，经过数十年的改革发展，已建成涵盖多个板块、制度体系不断完善的股票市场，在全球资本市场中的地位日益凸显。检验C