基础化工-旺季在即+低库存+高开工，粘短价格有望继续走高.docxVIP

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行业跟踪报告|基础化工

行业评级

行业评级推荐（维持）

报告日期2026年09月01日

旺季在即+低库存+高开工，粘短价格有望继续走高

投资要点：

l纺服需求支撑，粘短消费有韧性。粘胶纤维制品在亲肤性和触感中保持的良好特性，且具有较强的刚性需求，从消费结构变化趋势来看，近五年来，在“禁塑令”及可降解消费趋势下，水刺无纺布领域占比在逐步增加，消费占比由2021年的14%提升至2025年的20%；纺织服装仍为绝对主力，占比约79%。具体来看，2020-2025年粘胶短纤国内表消复合增长率约为4.4%，2025年消费量约410万吨，呈现较好的需求韧性。分析来看，一方面，粘胶短纤需求与国内纺服消费保持较高相关性，相比地产等化工品其他下游，纺服消费增长韧性明显；另一方面，粘胶短纤对于“一带一路”国家出口的稳定增长，亦对需求提供了支撑。展望未来，上述需求预计仍将形成支撑。

l政策+市场双约束，产能收缩，集中度提升。粘胶短纤供给端呈现“存量收缩、新增冻结、格局集中”特征。国内粘胶短纤产能于2020年达到顶峰530万吨后，行业进入产能缩减阶段，持续恶化的盈利能力叠加政策约束迫使落后中小产线逐步退出。2021-2024年中国粘胶短纤产能逐步缩减至481.5万吨，期间无新产能投