汇聚科技(01729)并购整合+技术迁移，AI连接平台的全球进阶.docxVIP

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并购整合+技术迁移，AI连接平台的全球进阶

汇聚科技（01729）

投资评级

投资评级:增持（首次）

基本数据

收盘价（港元）

流通股本（亿股）

每股净资产（元）总股本（亿股）

最近12月市场表现

2026-09-18

18.24

22.35

0.99

22.35

汇聚科技恒生指数

35%

22%

8%

-6%

-19%

-33%

电网设备/公司深度/2026.09.21

核心观点

立讯赋能叠加长期制造积累，公司成长边界持续拓宽：汇聚科技公司深耕定制线缆及互连制造三十余年，长期服务电讯、数据中心、医疗及工业设备客户，沉淀定制开发、生产及规模交付能力。2022年立讯取得控股权后，客户、供应链、研发及制造资源加速导入，公司迅速切入服务器，并持续拓展数据中心、汽车及海外业务，逐步由传统线缆制造商向多产品、多场景互连平台转型。

AI算力需求延续高景气，核心业务进入加速放量期：2025年公司数据中心、服务器收入分别同比增长49.4%和132.1%，成为主要内生增长来源。数据中心业务已形成MPO连接、主干布线及高密度配线等无源光互连产品体系，受益于800G/1.6T升级及NPO/CPO演进带来的高密度、低插损连接需求；服务器依托立讯体系客户资源持续扩张，2025年分部业绩率由0.5%提升至

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