银行业资负跟踪：跨季后资金面重回均衡，6月票据净买入同比多增.pptxVIP

扰动主要来自季末银行MPA考核以及广义基金季节性赎回，央行6月25日增量续作MLF、29-30

日开展隔夜逆回购操作释放呵护信号，叠加季末财政集中支出，资金面先紧后松，资金分层明显；截至7月3日，R001、R007较上期末-1.54BP、-8.78BP至1.39%、1.42%，DR001、DR007较上期末-0.94BP、-7.48BP至1.36%、1.39%。下期资金面扰动因素不多，三季度政府债供给加速背景下预计货币政策延续支持性立场，考虑到今年以来3-4月流动性超量宽松、5月底-6月流动性趋势性收紧，而当前资金利率已经重回政策利率附近波动，预计资金面宽松均衡趋势延续。

关于政策利率锚，考虑到央行隔夜逆回购操作首秀仅公布操作规模而未公布操作价格，预计一段时间

内7天逆回购利率仍为政策利率锚，而隔夜逆回购操作可能更多作为数量型工具，通过灵活高效开展隔夜逆回购实现“削峰填谷”，平抑特定时点资金面波动。

票据利率：本期末1M、3M和半年票据利率分别较上期末变动-4bp、+14bp、-20bp。本期为跨季，

1M和3M票据利率6月末分别下探至0.35%、0.35%，进入7月后边际回升；6M票据利率持续走低，最新下探至0.5%。截至2026/6/30，国有/政策性银行累计净买入1,852亿元，