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波动率预测模型的评估与比较框架

一、引言

波动率是金融市场的核心变量之一，它反映了资产价格的波动程度，是风险管理、期权定价、资产配置等金融业务的基础输入。自20世纪80年代自回归条件异方差模型提出以来，波动率预测的理论研究与实践应用快速发展，各类新模型层出不穷，从最初的单变量时间序列模型，到考虑杠杆效应、长记忆性的拓展模型，再到随机波动模型，以及近年来兴起的机器学习类模型，研究者和从业者可选择的模型范围不断扩大（Engle，1982）。但模型数量的增加也带来了新的问题：不同模型的假设前提、适用场景、性能表现存在显著差异，如何科学地评估模型的预测能力，如何在众多模型中选择最适合特定需求的那个，成