金银重拾升势，沪铜旺季有望挑战新高.docxVIP

铜期货与期权2026年9月报告

铜：金银重拾升势，沪铜旺季有望挑战新高

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目录

宏观：美元指数破位下行，金银重拾升势

供应：铜冶炼端供应约束增强，

供应：铜冶炼端供应约束增强，国内电解铜产量逐月下降

需求：

需求：国内需求逐步走出淡季，终端需求分化明显

库存：美国市场继续虹吸，非美地区库存阶段性回升

铜持仓分析

铜持仓分析

套利分析

套利分析

铜期权市场

铜期权市场

09铜市场展望与操作建议

CONTENTS

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铜供需平衡表分析与预测

铜供需平衡表分析与预测

摘要

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8月全球铜市延续震荡上行趋势，美元走弱以及金银市场的向上突破带动沪铜突破105000元/吨附近的盘整区间，尝试挑战11万整数关口,月收盘价创历史新高，月线上已经出现上行突破。COMEX铜周线反复尝试突破2020年以来的上行通道上沿，期间不断创日度新高。

宏观层面8月跌宕起伏。美联储7月会议继续按兵不动，美债长短端利差走扩。美国长债市场的灰犀牛骤然而至，为压制不断上行的长端利率，美国财政部宣布将回购规模翻倍。美元指数破位下行，创6月初以来新低，打开了新一轮下降通道。金银突破1月以来下降趋势线，

带动有色贵金属板块新一轮做多热情。但月末沃什在全球央行年会上首次释放鹰派信号，市场对美联储9月加息预期再度升温，美元指数反