就业改善，但焦点仍在通胀——8月美国非农就业数据点评.docxVIP

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世界经济与海外市场丨点评报告

就业改善，但焦点仍在通胀

——8月美国非农就业数据点评

报告要点

2026年8月，美国就业市场积极的信号增加，但此前沃什就已在杰克逊霍尔讲话中将当前就业市场判断为“充分就业”，所以数据增量信息有限。往前看，8月美国CPI将是判断后续货币政策的关键，但未必足以消除政策分歧。1）沃什虽明确提出，通胀必须“清晰且以足够快的速度”向2%回落，否则仍需进一步收紧，但并未给出具体衡量标准，政策反应函数仍有较大解释空间，即便通胀数据落地，市场分歧也未必明显收敛。2）特朗普持续施压美联储降息，也进一步增加了政策决策的复杂性。

就业改善，但焦点仍在通胀

——8月美国非农就业数据点评

事件描述

2026年9月4日，美国劳工统计局公布2026年8月非农就业数据：8月美国新增非农就业16.2万人，预期5.5万人，前值上修至2.1万人；季调失业率为4.1%，符合预期，持平前值。

事件评论

l非农大幅高于预期，但就业改善主要集中于少数行业。企业调查显示，8月美国新增非农就业16.2万人，明显高于市场预期的5.5万人，6月、7月新增就业人数合计上修5.5万人。分部门看，就业改善主要集中在休闲和酒店业以及政府部门：1）私人商品生产部门新增4.1万人，连续第三个月改善，三大分项新增就业人数均有所上升，