金属-行业2026年中期策略报告：宏观浪起大金属，科技风动AI金属.docxVIP

宏观浪起大金属，科技风动AI金属

——金属行业2026年中期策略报告

评级：强于大市

CONTENTS

目录

01

投资策略精要

02

2026H1

复盘

03

行业机会挖掘

04

关注标的

01

投资策略精要

投资策略精要

●回顾2026H1：截止7月27日，SW有色排名13/31，SW钢铁排名22/31。1月，中东地缘避险情绪抬升+美联储降息预期持续升温，有色金属板块大涨。2月，随着鹰派主席被提名放大收紧预期导致贵金属剧烈调整，进而带动整个有色回调后缓慢修复。3月至6月底，

随着地缘冲突升级，原油价格中枢抬升，加息预期升温，叠加市场风格由周期价值加速向科技成长切换，板块开启高位震荡调整。

●展望2026H2：权益市场目前过度计价加息预期，我们依旧看好金属牛市。二季度市场资金高度聚焦科技主线，AI相关战略金属及新材料作为算力硬件的上游资源映射，正承接科技溢出资金并进入系统性重定价，随着6月底科技板块进入调整期相关板块也步入调整。但我们不认为AI金属的行情就此结束，耐心等待买入机会。除此之外，随着霍尔木兹海峡逐步恢复正常通行，6月地缘风险溢价趋于回落，油价顶部形态已较为清晰。基于高油价线性外推持续高通胀的逻辑并不稳固。更为重要的