全文可编辑培训课件-人工智能行业市场前景及投资研究报告：北美科技巨头Capex空间测算，ROI回报拆解.pptx

证券研究报告|2026年07月15日人工智能行业专题（18）：上限几何？北美科技巨头Capex空间测算及ROI回报拆解行业研究·海外市场专题互联网·互联网Ⅱ投资评级：于大市（维持）

摘要?从宏观角度，北美科技整体资本开支今年按照万亿美金计算，占比美国GDP约3%。相比“科技资本开支占GDP”在2000年的历史高点约3.27%空间不大。但此轮AI投资已进入“企业资本开支+主权投资+AILabs专属集群”并行阶段。从英伟达客户收入结构来看，2026Q1北美Hyperscale贡献50%数据中心收入、主权AI占比15%、Neocloud和AI初创厂商15%、行业私有云等其他占比20%。①