审批视角看城投：城投债审批节奏分化.docxVIP

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城投债审批节奏分化

注册情况：城投注册额度明显上升

8月，城投平台注册额度明显上升。1）分行政层级来看，省级、市级城投的注册规模有明显上升。2）分区县资质来看，弱资质区县城投注册规模持续上升。3）分省份来看，8月江苏、四川等区域的注册规模环比明显上升。

审批反馈：城投债券审批有所分化

8月，城投债券审批有所分化。1）分发行方式与层级来看，公募城投公司债的审批明显放缓，私募城投公司债的审批有所提速。2）分省份来看，四川、安徽、江西等地的审批节奏有所放缓。3）分区县资质看，弱资质区县平台债券的审批节奏小幅放缓。

终止发行：终止项目规模小幅上升

8月，终止项目规模小幅上升。分省份来看，城投平台终止项目主要出现在江苏、山东、四川、陕西等地。

研究结论与建议

综上所述，8月城投债注册额度显著抬升，审批节奏分化延续，终止发行规模小幅上行。具体来看，城投注册方面，省级、市级平台注册规模明显回暖，叠加弱资质区县城投申报热度继续保持，江苏、四川成为申报放量主力，不同层级主体申报意愿同步增强；城投审批方面，呈现结构性调整，整体审批节奏无大幅变动，公募城投公司债审批明显放缓、私募债审批提速，区域与主体资质层面同样分化，四川、安徽、江西审批节奏有所回落，弱资质区县平台审批反馈小幅走弱；终止发行方面，项目规模继续小幅抬升，终止主体集中于江苏、山东、四川、陕西等省份。

回顾今年以来的城投债券