聚灿光电(300708)精细化运营夯实蓝绿光基本盘，全色系高阶化打开成长空间.docxVIP

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聚灿光电(300708)报告日期：2026年09月15日

精细化运营夯实蓝绿光基本盘，全色系高阶化打开成长空间

——聚灿光电深度报告

投资要点

o精细化运营夯实蓝绿光基本盘，经营重心由规模扩张逐步转向产品升级

聚灿光电长期深耕LED外延片及芯片领域，经过多年扩产已形成较成熟的蓝绿光规模化生产能力，公司依托较高的运营效率，结合契合自身规模的产品结构，多年积累，在LED芯片行业走出了自己的独特道路。

2020—2025年公司平均产能利用率和产销率分别达到98.03%和99.69%，存货及应收账款周转整体处于行业较优水平；2024—2025年经营活动现金流净额分别达到5.24亿元和5.28亿元，较好的现金流亦为持续研发投入、产能升级及股东回报提供支撑。

进入当前阶段，公司经营重点已经逐步由规模转向为经营效能。2026H1公司蓝绿光业务收入同比增长8.08%，LED芯片销量同比增长6.18%，产能利用率仍维持96.79%的较高水平；与此同时，公司持续提高高光效、背光、车载、植物照明等高附加值产品占比，传统低阶产品占比逐步下降。在蓝绿光基本盘保持稳定的基础上