长鑫科技：AI推动DRAM需求，季环比增速有望实现持续增长；2026年三季度营收环比增长-20261019.docxVIP

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2026年10月19日|8:33PMHKT

长鑫科技(688825.SS):AI推动DRAM需求，季环比增速有望实现持续增长；2026年三季度营收环比增长

长鑫科技公布2026年三季度营收指引为人民币1,150亿~1,200亿元，持续环比增长

15%~20%。营收指引中值较我们此前预测高30%，我们这得益于AI带来的强劲DRAM需求、客户多元化采购以及DRAM价格维持高位。三季度净利润指引为人民币530亿

~550亿元，环比小幅增长，净利润指引中值较我们此前预测高17%。我们预计公司营收在四季度将持续环比增长。我们认为长鑫科技是本土市场DRAM需求增长的主要受益者，并预计未来盈利将强劲增长，主要推动因素包括：(1)中国强劲的AI需求推动服务器DRAM和HBM需求，(2)客户为更好地保障供应推动供应商网络多元化，(3)长鑫科技的产能扩张。维持买入评级。参见：长鑫科技首次覆盖报告。

新平台量产：2026年9月，长鑫科技宣布第五代DRAM技术平台（G5平台）实现量产（链接）。公司指出新平台将有源区半间距微缩至11.95纳米，同时将核心功能区高度缩小到6,762纳米，从而以更高效率、更低成本和更多产出支持性能提升。我们看好长鑫科技在提升核心技术和开发新一代平台方面持续的产品研发。

盈利预测调整：我们计入了公司的2026年三季度业绩指引，并将2026-30年盈利预