潍柴动力(000338)跨越重卡周期，迎接AI新生.docxVIP

公司深度研究汽车零部件

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潍柴动力（000338）

跨越重卡周期，迎接AI新生2026年09月05日

买入（维持）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入（百万元）

215,691

231,809

259,098

305,404

338,362

同比（%）

0.81

7.47

11.77

17.87

10.79

归母净利润（百万元）

11,403

10,931

15,037

20,325

24,643

同比（%）

26.51

(4.15)

37.57

35.16

21.24

EPS-最新摊薄（元/股）

1.32

1.27

1.74

2.35

2.85

P/E（现价最新摊薄）

20.34

21.22

15.43

11.41

9.41

投资要点

n高端装备平台型公司，多业务龙头矩阵构筑跨周期护城河。公司以发动机为核心，向变速箱、车桥、整车及三电延伸，形成重卡动力链完整闭环；同时通过全球并购与产业整合布局智慧物流、农业装备和电力能源。各板块共享技术、制造、客户与渠道资源，公司已由单一发动机企业升级为平台型公司，经营不再单依赖重卡景气。

n重卡链形成基本闭环，零部件+整车构筑坚实利润基本盘。2023年以来重卡行业进入新一轮复苏周期，内需