同飞股份(300990)液冷产品布局广泛，或将受益于CDU大功率化、液冷基建预制化%26模块化趋势-260909.docxVIP

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非金融|首次覆盖报告

2026年09月09日同飞股份(300990.SZ)

投资评级：买入（首次）——液冷产品布局广泛，或将受益于CDU大功率化、液

冷基建预制化模块化趋势

投资要点：

同飞股份：工业温控领域整体解决方案综合服务商，储能温控领域收入快速增长带动公司整体收入增长。公司为工业温控领域整体解决方案综合服务商，主要产品为液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元和特种换热器四大类，下游应用场景主要为数控装备、电力电子、储能、半导体、数据中心等。2022年来储能温控领域收入快速增长（2022-2025年CAGR为120%），带动公司总收入由2022年的10.1亿元提升至2025年的28.7亿元，CAGR为42%。受电力电子装置温控产品行业竞争加剧影响，2024年公司毛利率同比下滑，2024、2025、2026H1毛利率由2023年及此前的27%+下滑至22%~23%，归母净利率亦从9.8%+下滑至7%~9%。

市场表现：

液冷行业