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VaR在危机中的失效：分位数度量为什么不承担尾部刻画职责（失效机制、案例、替代方向）

本文档提供：表2分位数度量的结构性盲区检查表；表3次可加性失效检测表与式(1)合并/分拆比率；表4回测例外记录表与式(2)例外倍数；表5LTCM案例路径表；表62008年回测例外对照表；表7伦敦鲸VaR模型低估对照表；表8替代方向分层表与式(3)ES/VaR尾部厚度比；表9停摆排查表；四条决策规则和一处矛盾；表10三套场景表；完整案例一个。

2026-11-03

表1目录与定位表

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一、VaR回答的是“边界在哪”，不回答“越过边界之后有多深”

表2分位