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CoVaR与ΔCoVaR：机构间风险溢出的度量与解读

本文档提供：计算逻辑三步链与分位数回归表1张；状态变量选择与滞后设定表1张；ΔCoVaR符号与量级解读表1张；下行/上行溢出方向对照表1张；监管用途与已知约束表1张；统计显著性与排名检验表1张；决策规则6条与矛盾四段1处；完整示例1个（含四次试错与变量表）；三套场景操作序列表1张；来源说明表1张。

2026-11-03

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一、CoVaR回答的是“当它出事时，系统会怎样”，不是“它自己会怎样”

计算逻辑三步链与分位数回归表（表1），逐列写输入、回归方程、输出

确定从VaR到CoVaR再到ΔC