食品饮料行业动态：消费四季度展望，把握红利和小盘成长.docx

利润增长展望：规模效应释放、补贴强度回落、自有品牌占比提升。公司规模效应释放，对上游供应商议价权加强，毛利率逐季提升，收入增长摊薄各项费用率。公司未来战略重点将逐步由开店扩张转向自有品牌建设，中长期推动公司毛利率进一步上行。

【白酒】：行业筑底，茅台华茅新品落地

茅台于秋糖前夕发布2026款华茅新品，定价488元并转为品牌自营、i茅台首发，补齐400-500元酱香价格带，是公司推进品牌直营、面向C端的重要落地动作。飞天茅台批价维持1795元附近窄幅震荡，价盘韧性突出；双节渠道调研反馈飞天动销保持正增长，显著优于行业平均水平，但系列酒、非标产品需求仍偏弱。我们认