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策略研究策略周报

JacksonHole释放鹰派信号，美国经济还能承受更高利率吗？

核心观点

l本周主要事件及下周关注点：*?+,??*?+*?当周，（1）JacksonHole释放偏鹰信号，美联储重新强化通胀纪律。*?+*?，沃什在JacksonHole全球央?年会上重申+%的PCE通胀?标“固定且坚定”，并表?如果基础通胀不能清晰且?够快速地向+%回落，美联储仍“有?作要做”，讲话后市场明显上调à?及年内加息概率，短端美债收益率和美元走强，??等?息资产承压。本次会议，沃什进?步明确了未来美联储的政策反应函数：通胀仍是当前政策约束的核?，AI资本开?持续?撑企业投资和经济韧性，使美国短期缺乏迫切降息需求；与此同时，财政?字、国债供给和AI企业融资共同推??期资本需求，1?年期和??年期美债收益率维持?位，房地产和?久期融资成本持续承压，进?步收紧的边际成本正在上升。就业市场?前仍接近充分就业，但已经呈现“低招聘、低裁员、低流动”的特征，三四季度需要重点观察是否进?步转向招聘冻结和裁员增加。综合来看，我们仍将维持利率作为