前景理论下的投资者风险偏好分析.docxVIP

前景理论下的投资者风险偏好分析

一、引言

随着居民财富水平的不断提升，越来越多的个人与机构投资者参与到金融市场中，投资决策的合理性直接关系到投资者的财富保值增值，也影响着整个市场的运行效率。传统金融理论以理性人假设为基础，认为投资者会基于最终财富水平的预期效用最大化进行决策，且风险偏好保持稳定的风险厌恶特征。但在现实市场中，投资者的行为往往偏离理性假设，追涨杀跌、处置效应、过度交易等现象普遍存在，传统理论难以对这些异象给出合理解释。在此背景下，行为金融学逐渐兴起，将心理学、社会学的研究成果融入金融分析中，其中卡尼曼与特沃斯基提出的前景理论是行为金融学的核心理论基石，它从认知与情绪的角度重新解读