宠物行业2026年中报总结：经营承压，利润率显著下降，或处于磨底阶段.docxVIP

|行业专题报告

农林牧渔

2026年9月28日

宠物行业2026年中报总结：

经营承压，利润率显著下降，或处于磨底阶段

1、2026年中报宠物板块业绩表现总结

n2026H1宠物板块收入、利润增长承压。

n收入端：虽仍有正增长，但多家公司增速较2025全年放缓。

n利润端受毛利率下降、销售费用率上升、汇兑损失三重挤压，归母净利率普遍下滑。

n销售费用率因内销业务拓展及市场竞争加剧而普遍提升。

n未来展望：我们认为国内宠物市场仍处于快速成长期，头部公司优势明显，资源向头部集中，“一超多强”格局下龙头未来增长确定性较强。竞争白热化，新进入者盲目入场正在退潮，行业逐渐进入优胜劣汰期。预计2026年下半年在低基数下，有望迎来修复。

n投资机会：关注外销拐点、内销市场优胜劣汰进程，毛利率、销售费用率好转有望带来利润端弹性。

n风险提示：

?原材料价格波动风险。

?国内市场竞争加剧的风险。

?企业因管理不当导致出现食品安全的风险。

?全球贸易摩擦加剧的风险。

?汇率波动的风险。

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1、2026H1宠物板块收入、利润增长承压

n2026H1宠物板块大部分公司收入、利润增长均承压，多数公司收入虽仍有正增长，但较25年同期放缓。

n归母净利润均出现负增长，行业整体呈现增收不增利态势。

n体现出利润受人民币升值、海外进口关税抬升、内销