原创力文档行业定期报告
一、白酒动销仍承压，行业健康度边际改善
26Q3行业延续深度调整，7-8月规上企业白酒产量分别同比-8.8%/+2.1%，双节
动销同比下滑15%以上，商务及礼赠需求疲软，但产业、渠道调整进程过半。当
前消费者库存消化三年已基本合理、终端库存降至历史较低水位，主流产品价盘
企稳，但企业调整节奏不一、经销商库存仍需消化。高端白酒韧性相对较强，茅
五挺价支撑，飞天动销表现强势；次高端调整压力较大，区域酒企表现分化。展
望后续，行业
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