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行业半年报综述

26H1证券业业绩综述：投资业务占近半，科创股权成新引擎

核心观点

2026年上半年券商利润高增，主因市场交易活跃，自营投资贡献近半营收，经纪随股基成交额放量，两融余额突破3万亿。业绩分化源于自营弹性、杠杆与ROE、财富管理能力差异。行业趋势有三：投资业务由行情贝塔与科创股权投资共同构成，科创股权或成可持续收益来源；资源向头部集中、并购整合加快；财富管理转向让利调整。整体业绩高增与估值下修并存，增长质量与可持续性有待检验。

摘要

结论一：2026年上半年券商利润高增，交易活跃带来的市场贝塔贡献了绝大部分增量，自营与经纪是主要支撑，业务结构本身的内生变化相对有限。

1、自营投资贡献了最大的利润增量。39家上市券商投资业务收入1649.5亿元，同比增长51.9%，占营收比重46.41%，较去年同期提升2.1个百分点，是占比最高的一项业务，对利润增量的贡献在各项业务中居首。

2、市场交投活跃对经纪与两融形成明显拉动。沪深股基成交额累计376.16万亿元，同比增长136.30%，日均3.24万亿元；两融余额突破3万亿关口至30203.96亿元。经纪业务收入954.7亿元、同比增长54.2%，利息净收入294.8亿元、同比增长50.3%，均处于近年同期的较高水平。

3、其余业