油脂油料月报：丰产与出口恢复共振，美豆或区间偏强运行.docxVIP

以信为本点石成金

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研究

油脂油料月报

油脂油料丰产与出口恢复共振美豆或区间偏强运行

202年8月31日

蛋白粕市场，国际方面，9月美豆单产仍存在调整空间。当前市场重心更多转向出口数据变动，市场普遍预期出口上调空间较大。9月中旬后，巴西新季大豆播种工作将陆续开启，播种季具备较强的天气炒作题材。CBOT大豆主力合约将在1150美分/蒲式耳-1350美分/蒲式耳区间偏强运行。国内方面，9月国内进口大豆依然充裕，国内豆粕供给宽松，但需求趋降，豆粕库存高位运行，基差低位运行。由于美豆偏强运行，连粕主力合约资金博弈加剧，内外资金争夺激烈，连粕主力合约在3250元/吨-3500元/吨区间偏强震荡，波动节奏或跟随美豆先扬后抑，关注3380元/吨一线的突破力度，如果增仓突破，可以上方空间打开，否则或在区间下方波动。

油脂市场，国际方面，9月美国生物柴油需求虽将迎来季节性旺季，但相关政策不确定性升温，需求增量能否如期兑现仍存变数。美豆油价格大概率在64-74美分/磅区间偏强震荡。9月马棕油市场整体呈现先抑后扬的节奏。月初产量增长的预期将对行情形成压制；随着产量预期逐步落地，需求回暖将带动行情修复上行。库存压力仍存。印尼方面，棕榈油生物柴油需求维持高位，但产量增量存在不确定性，持续偏低的库存水平为盘面提供支撑，整体来