海外宏观研究专题之一：如何从需求角度理解美国通胀压力？.docxVIP

2026年10月7日

2026年10月

7日

海外宏观研究专题之一

如何从需求角度理解美国通胀压力？

年内美国居民收入水平有望维持韧性，叠加居民消费意愿仍然较强，美国消费端通胀压力仍存。AI投资将进一步支撑美国通胀压力韧性。考虑到年内地缘政治不确定性仍存，且年内美国需求有望维持韧性，我们认为，四季度美联储或仍存在加息空间。

n若仅从美国PCE、CPI等通胀数据看，当下美国的通胀压力主要来自地缘政治因素的扰动，核心通胀数据回升压力不大。因此报告从美国消费、投资两个经济增长点出发，深入理解美国当通胀压力。

n年内美国居民收入水平有望维持韧性，叠加居民消费意愿仍然较强，