宏观政策 增量政策梳理和力度分析 20261016.docxVIP

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增量政策梳理和力度分析

2026年10月16日

宏观政策

主要内容：

（1）“929”房贷贴息：首套房贴息属于结构性需求政策，旨在满足定向刚需，推动二三线及以下城市的库存去化。补贴力度方面，5年总贴息规模预计在450-900亿元。

本轮政策为中央财政首次为房贷贴息，标志着房地产调控政策从间接调控转为直接补贴。最新按揭房贷利率为3.06%，1%的贴息有望使部分低能级地区房贷利率低于租金收益率，从而在局部形成“供平过租”格局，后续关注其能否重现香港2025年房价企稳的逻辑。此外，贴息后的房贷利率和公积金贷款利率差异不大，居民购房成本边际下降，调降公积金贷款