【债券分析】10月海外月度观察：通胀压力牵动加息预期，财政隐忧推升债市风险.docxVIP

证券研究报告债券分析2026年10月11日

【债券分析】

通胀压力牵动加息预期，财政隐忧推升债市风险

——10月海外月度观察

海外经济：增长保持韧性，美欧日加息与财政风险交织

1、景气度：9月全球制造业、服务业PMI分别升至53.0%、54.5%，AI及国防支出、企业预防性备货支撑需求，经济景气度保持韧性。

2、贸易：9月BDI环比回落约2.3%，仍处年内较高水平；韩国出口同比增长83.5%，科技产业链需求继续支撑贸易。

3、货币政策：（1）美联储：9月加息25bp至3.75%-4.00%，能源通胀与经济韧性推动政策收紧，10月就业降温令后续加息节奏更趋审慎。（2）欧央行：加息25bp，存款便利利率升至2.50%，并上调2027年、2028年通胀预测。

（3）日央行：加息至1.25%，更重视通胀超调风险，但内部分歧制约收紧节奏。（4）英央行：维持利率3.75%，三名委员支持加息，能源风险令政策表态转鹰。

4、财政政策：美国扩大长期国债回购难解长端压力；法国政治分歧加大2027年预算落地难度，财政可持续性担忧推升风险溢价，9月中旬法德10年期国债