美国9月CPI：通胀超预期回升，能源涨价与成本传导增加不确定性.docxVIP

宏观经济点评2026年10月20日

美国9月CPI：通胀超预期回升，能源涨价与成本传导增加不确定性

投资要点：

9月CPI三项读数超预期，通胀反弹推动市场加息预期升温。9月CPI同比上涨3.7%，高于预期的3.6%及前值3.4%；环比上涨0.6%，符合预

期。核心CPI同比上涨2.6%，高于预期的2.5%及前值2.4%；环比上涨0.3%，高于预期的0.2%。汽油价格环比上涨9.1%，贡献超过一半的CPI环比涨幅，住房、二手车及机票价格也有所上涨。CPI公布后，市场对10月维持利率不变的定价概率由77.3%降至60.7%，仍预期12月加息一

次、2027年加息两次。

能源价格上涨及供给冲击的滞后传导，或加大通胀上行风险。能源价格9月同比上涨20.4%、环比上涨5.2%；汽油和燃油环比分别上涨9.1%和15.3%。9月中旬以来，布伦特原油维持在每桶100-110美元，地缘风险或继续支撑油价。能源服务同比上涨4.6%，环比上涨0.1%；天然气价格上行或通过燃料成本推高电力价格。IEA数据显示，全球已观测石油库存截至9月底较冲突前减少约5.09亿桶；截至10月中旬，IEA成员国已释放约3.3亿桶应急储备，并计划加快释放剩余约