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美股个股期权隐含波动率微笑的季节性特征研究

一、引言

（一）研究背景与意义

随着全球衍生品市场的不断发展，美股个股期权已经成为市场参与者进行风险管理、资产配置和投机交易的核心工具，其定价效率直接影响整个资本市场的运行质量。传统期权定价模型诞生于期权市场发展早期，曾为衍生品定价提供了简洁统一的框架，但随着交易规模的扩大和市场结构的演变，模型的理想化假设和真实市场之间的偏差逐步显现，其中最具代表性的偏差就是隐含波动率微笑现象。长期以来，学术界对隐含波动率微笑的研究多聚焦于其静态形态、长期驱动因素以及和极端市场波动的关联，对曲线形态的周期性、季节性变化规律的系统梳理相对不足；而在实务交易中，不少成熟