美国杠杆ETF全景与“韩国式”去杠杆风险辨析：谁在为美股加杠杆？.docxVIP

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|投资策略|专题报告|2026/10/20

谁在为美股加杠杆？

——美国杠杆ETF全景与“韩国式”去杠杆风险辨析

本文围绕美国杠杆ETF的产品结构、风险水位与资金行为，探讨美股科技行情背后的杠杆积累，以及重演“韩国式”集中去杠杆的可能性。我们认为，美国杠杆风险已处自身历史偏高水平，但相对市场体量、产品结构与流动性均与韩国存在差异，尚不宜简单类比。更值得关注的是，科技押注集中与近期逆势加仓，可能放大后续局部波动。

第一，规模持续扩张，近九成押注上涨。截至2026年10月15日，美国杠杆ETF总规模约1761亿美元，正向产品占比约88%—89%，宽基、行业及个股产品形成约“5:3:2”的规模结构。产品覆盖由宽基向行业和个股延伸，对特定赛道及热门公司的影响日益突出。

第二，产品各异，科技押注殊途同归。宽基产品偏好纳斯达克100，行业产品集中于半导体及科技成长，个股产品则扎堆AI产业链。不同标的共同暴露于AI景气及科技股风险偏好，一旦行情逆转，每日杠杆再平衡可能形成同向减仓需求，放大集中抛压。

第三，自身水位偏高，较之韩国极值有一定距离。截至10月15日，美国杠杆ETF规模占美股总市值的0.21%，低于韩国当前的0.47%；占美国ETF总规模的比重约1.09%，已处近五年均值上方

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