朗姿股份-市场前景及投资研究报告-衣美颜美双轮驱动.pdfVIP

证券研究报告

朗姿股份(002612CH)

衣美与颜美双轮驱动成长

研究首次覆盖投资评级(首评):买入

2026年11月04日│中国内地电子商务

首次覆盖公司并给予“买入”评级，目标价22.92元，对应27E22.1倍PE。

我们认为公司为当前稀缺的β+α共振标的：1）医美行业进入“平权”时代，

下游龙头机构议价能力有望持续提升；公司已形成多品牌/多层次医美机构

布局，凭借规模化采购与集团化运营能力，有望持续演绎盈利能力优化+份

额增长逻辑；2）女装行业正经历高端化/线上化的结构性变化，设计师品牌

凭借鲜明设计带动高复购，品牌势能持续提升。公司正在进行品牌年轻化/

渠道线上化转型，LANCYFROM25电商方法论有望向更多事业部复制。公

司实施第四期员工持股计划，目标2026-2028年最高年度营业收入较2025

年增加105亿元/期间平均净利率达到10%，彰显长期发展信心。