申万宏源-2027年A股投资策略概要-构建“第二阶段上涨”.pdfVIP

策

略

研

究

2026年11月08日

构建“第二阶段上涨”

A

股——申万宏源2027年A股投资策略概要

策

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⚫一、2026年上涨和调整波段，资金供需特征对称：上涨波段，存量博弈下的极端分化，

相关研究赛道基正循环四两拨千斤；调整波段，各类资金普遍减仓四面楚歌，对配置类资金和绝对

-收益资金减仓的担忧，驱动资金负循环。中短期资金供需平衡恢复条件改善。但赛道基和

证

券配置类资金算力链高仓位，长期尚未出清。新产业趋势、一定程度的调仓换仓、政策制度

研调整，才是长期出清的条件。

究证券分析师

报傅静涛A0230516110001⚫二、当下海外资产配置环境逆风，但转机可能来自沃