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北交所市场流动性提升路径探索

引言

北交所是我国多层次资本市场体系的重要组成部分，设立初衷是打造服务创新型中小企业的主阵地，拓宽中小企业直接融资渠道，支持创新驱动发展战略落地。流动性是资本市场的生命线，是融资功能、定价功能、资源配置功能得以有效发挥的核心基础。如果市场流动性不足，不仅会导致投资者交易成本上升、交易意愿下降，还会削弱市场的融资能力和价格发现效率，最终影响市场服务实体经济的功能发挥。

自北交所开市运行以来，市场建设取得了阶段性成效，上市公司数量稳步增长，投资者队伍持续扩大，各项基础制度不断完善，但整体流动性水平与沪深市场相比仍存在一定差距，结构性分化特征较为明显，流动性不足已成为制约北交所高质量发展的关键瓶颈。因此，立足北交所的市场定位与发展阶段，深入分析流动性的制约因素，探索科学有效的提升路径，对于推动北交所持续健康发展、更好服务创新型中小企业具有重要的现实意义。

本文将从北交所流动性的现实状况出发，梳理制约流动性提升的深层逻辑，明确流动性提升的核心原则，进而从多个维度提出具体的实践路径，以期为北交所市场建设提供参考。

一、北交所市场流动性的现实图景与制约逻辑

（一）北交所流动性的现状特征

从运行实践来看，北交所的流动性呈现出三个较为突出的特征。

首先是整体流动性水平偏低。相较于科创板、创业板等成熟板块，北交所的日均换手率、日均成交额等核心流动性指标均存在明显差距。中