可持续投资系列之三，2026-2027年厄尔尼诺：价格传导与产业影响.docxVIP

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政策类/2026.10.13

2026—2027年厄尔尼诺：价格传导与产业影响

n可持续投资系列之三

本报告导读：

本报告通过回溯历史厄尔尼诺周期中的价格变化，结合主要产区、产业供需与能源市场的最新情况，分析本轮气候冲击对通胀和企业盈利的传导、识别产业机会，为2026—2027年厄尔尼诺期间的气候风险评估与产业投资提供研究参考。

投资要点：

2026年9月正式形成东部型超强厄尔尼诺事件，预计持续至2027年春季。以9次完整历史事件为参照，基准情景下，2026年全年食品CPI、总CPI的额外贡献约为0.20、0.03个百分点，2027年分别约为2.51、0.43个百分点。

农业方面，国内部分产区降雨偏多增加秋收和新粮干燥难度，东南亚部分产区少雨则可能减少棕榈油和天然橡胶产出。玉米消费预测下调、新粮上市与棕榈油库存回升缓冲了部分采购压力，但国产大豆减产抬高了食品用豆成本，国际食糖供需趋紧也增加了饮料、糖果等行业的原料涨价风险。国内天然橡胶价格已上涨，而轮胎出口价格偏弱、终端需求限制提价，新增采购支出较难完全转嫁，加工利润面临压力。

金属方面，秘鲁山区缺水可能限制矿石处理，沿海强降雨还可能延迟精矿外运；国内铜价