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2026年10月8日
总量研究
存量收缩下的价值重估与择券
——优先股专题研究之四
要点
存量博弈的市场格局
国内优先股市场自2014年试点启动后，经历了长达六年的扩容周期，银行优先股占据了90%以上的市场份额。2019年推出的银行永续债逐步替代优先股成为银行补充其他一级资本的主流选择，2020年之后银行优先股新增发行停滞，非银行企业优先股在2020-2024年期间虽有发行，但发行规模较小且陆续被赎回，市场正式从扩容周期切换至存量博弈阶段。截至2026年9月末，存续的17只银行优先股规模合计5448.5亿元，2只非银行企业优先股规
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