红利资产研究框架：资产择时、行业跟踪、个股筛选——总论篇.docxVIP

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|投资策略|专题报告|2026/08/27

InvestmentStrategy

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——总论篇

过往的红利策略框架多侧重于静态的股息率排序或单一维度的财务筛选，而红利资产的跟踪难点则在于：择时信号易受宏观噪音干扰、行业轮动节奏难以提前捕捉、个股质量与分红可持续性缺乏动态校验，三者往往割裂分析，导致实战中对红利贝塔与阿尔法的把握顾此失彼。针对这些痛点，我们在此提供一套系统性跟踪指南：这套红利策略体系在内部以上、中、下三层结构运行，每一层解决不同的问题，层层递进，形成闭环，分别解决“何时配、配什么、选谁好”的核心问题，力求让红利投资从模糊的经验判断转向可量化、可跟踪、可迭代的决策流程。具体框架如下：

（1）最上层为红利选股。每年财报季结束后，对全市场所有红利资产，依据四个客观因子（股息回报及质量、盈利前瞻风险、盈利质量和含金量、财务安全性）与三个主观因子（公司治理与意愿、行业周期位置、盈利稳定性）进行综合打分排序，由此形成当年的红利优选股票池。该池子的目的并非直接提供买入建议，而是通过定量与定性相结合的方式，筛选出一批红利质量排名靠前的个股，供投资决策者在此基础之上，结合自身偏好和组合需求，开展进一步的深度筛选与配置决策。

（2）中间层为红利行业的动态跟踪。这一层的工作频率更高，细化至行业高频数据跟踪和行业交易

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