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反转策略的阈值选择（前10%vs前20%）与收益

反转策略是行为金融学框架下的经典投资策略，其核心逻辑源于市场的“过度反应”现象——当投资者受到情绪、锚定效应等非理性因素影响时，会对资产的短期表现做出过度乐观或悲观的判断，导致资产价格偏离其内在价值，随后价格会向均值回归，投资者通过买入过去表现不佳的资产、卖出过去表现优异的资产，便可从中获利。在反转策略的实操过程中，阈值选择是决定策略绩效的核心变量之一，其中“前10%”与“前20%”是两类最具代表性的阈值设定：前者以更严格的标准筛选出极端表现的资产，后者则扩大筛选范围覆盖更多次极端表现的资产。两类阈值在选股逻辑、收益特征、风险水平上存在显著差异