科技盈利增速继续领先——26Q3财报点评.pdf

核核心心结结论论：：科科技技盈盈利利增增速速继继续续领领先先

整体：26Q3全A归母净利润累计同比为7.8%，26Q2为18.6%；全A非金融两油为16.2%，26Q2为

19.8%。26Q3全AROE（TTM）为7.7%，全A非金融两油为6.9%。盈利增速回落主因收入端增速

下滑、销售净利率同比下降。库存增速温和回升，资本开支增速小幅回暖。

行业：（1）上游能源材料盈利延续高增，有色金属绝对增速较高，煤炭增速小幅提升；（2）

中游科技盈利维持高增，其中电子利润增速最高但边际回落。制造板块盈利降幅扩大，机械

设备盈利增速小幅回暖；（3）泛消费仍承压，商贸零售、