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极端事件下的VaR模型回测方法改进

一、引言

VaR（风险价值）作为金融风险管理领域的核心工具，能够以直观的数值量化资产组合在一定置信水平下的潜在损失，自诞生以来被全球金融机构广泛应用于风险计量、资本计提与监管合规等环节（Jorion，1997）。然而，随着全球金融市场的日益复杂，极端事件（如金融危机、地缘冲突引发的市场崩盘、突发公共卫生事件导致的流动性危机等）的发生频率与冲击强度不断提升，传统VaR模型回测方法在这类场景下的局限性逐渐凸显——许多金融机构曾因依赖传统回测结果，在极端事件中出现VaR估计严重偏低、风险覆盖不足的情况，最终遭受超出预期的巨额损失。

回测作为验证VaR模型有效性的关