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融资融券交易对市场流动性影响

一、引言

流动性是资本市场赖以生存的核心基础，充裕且有韧性的流动性，不仅能够降低投资者的交易成本、提升资产定价效率，更是市场抵御外部冲击、实现平稳运行的重要保障。作为全球成熟资本市场普遍采用的基础信用交易制度，融资融券通过引入杠杆交易与双向交易机制，打破了传统现货交易“钱货两清”模式下的交易边界，自诞生以来就被视为影响市场流动性的重要制度变量。但从全球资本市场的长期实践历程来看，融资融券对流动性的作用方向与影响程度始终存在争议：部分市场通过引入两融制度显著提升了交易活跃度与市场深度，部分市场却因为信用交易的顺周期波动多次出现流动性瞬间枯竭的异常情况。我国资本市场自